华林证券:A股是否实现牛市,取决于两方面的因

时间:2018-11-07 14:58   编辑:dede58.com

凤凰网财经10月29日讯在上周涨幅近2%之后,本周一A股再次下挫,截至发稿,沪指跌幅超2%。 华林证券分析认为,A股市场的三个阶段是:第一阶段:“去杠杆”阶段;第二阶段:“防风险”阶段;第三阶段:“供给侧改革”阶段。

分析称,近期市场救市政策虽多,但主要集中于资金端发力。

比如鼓励国资、私募入市参与化解股权质押风险;比如组织多家券商联合成立资管计划购买陷入股权质押风险的标的物;再比如鼓励外资和长线资金入市。 首先,从市场短期运行的角度而言,只有解决了市场供求关系的核心问题,股市上涨才是大概率事件。

或许目前股市已经进入到了第二阶段到第三阶段的过渡期,但股市的治市及改革措施仍需要进一步落实,唯有持续不断的坚持治市,才能改变目前急躁的市场环境,重塑健康理性的投融资环境。

换言之,不经历三五年的培育和修正,市场各方参与者很难有一个健康持久的心态。 分析认为,A股是否实现牛市,取决于两方面的因素。 从长期来看,业绩上涨推动公司股价上涨;从短期来看,供求关系决定了价格是否上涨。 以下为华林证券分析稿件全文,作者是胡宇,原标题为如何打造一个新牛市。 近期市场救市政策虽多,但主要集中于资金端发力。

比如鼓励国资、私募入市参与化解股权质押风险;比如组织多家券商联合成立资管计划购买陷入股权质押风险的标的物;再比如鼓励外资和长线资金入市。 笔者认为,A股是否实现牛市,取决于两方面的因素。

从长期来看,业绩上涨推动公司股价上涨;从短期来看,供求关系决定了价格是否上涨。

首先,从市场短期运行的角度而言,只有解决了市场供求关系的核心问题,股市上涨才是大概率事件。 当前市场供求的核心原因是股票供给质量不高,且股票供给的数量远超市场有效需求,股票融资规模亦远超过市场可以承受的正常范围。

所以,推动股票供给侧改革才是解决A股牛短熊长的根本。 从一个简单的逻辑衍生出来,如果股票供给侧改革做好了,那么,从增量供给的角度而言,新股发行的质量问题也就解决了;从存量供给的角度而言,股票退市制度也要解决。 按照技道分析的“熊市三阶段”模型分析,A股市场的三阶段分别是,第一阶段:“去杠杆”阶段。 因为杠杆太高,所以要降低。 但去杠杆只是表象,如果只是单纯降低杠杆,并不能解决企业盈利下降的本质问题,那么,即使杠杆降低了,也未必能够实现企业健康增长。 企业盈利下降的真实原因很大程度上是产能过剩的原因,要么是经营模式缺少创新,要么是缺少技术含量、沦为低端产品。

简而言之,盈利能力下降而杠杆较高都是属于面临经济转型却未经历经济萧条周期的企业,这些企业某种程度上是有必要经历市场出清的,去杠杆的过程对于上市公司而言,也是一次很好的市场周期的考验。

第二阶段:“防风险”阶段。 将市场即将出现的风险弥补好,确保股权质押不出现平仓风险,虽能避免短期股价大幅下跌或避免市场出现系统性风险,但不能真正化解上市公司的经营业绩下滑的本质问题。 所以,这个做法只能救一时,不能逆转企业面临股价下行的大趋势。

除非走借壳上市和重大资产重组的老路,但不免有落入过去A股炒重组题材的窠臼,价值投资又沦为一句空话。

换言之,从培育企业家精神角度而言,短期的救治未必是好事。 某些企业没有经历过一轮完整的市场周期,本身不具备相应的控制风险的能力,甚至有些上市公司大股东在股价高位大部分质押,实现减持套现,这种行为就不值得同情。 第三阶段:“供给侧改革”阶段。

只有打破传统的蕃篱,重建市场供求均衡,输入新鲜血液,培养企业内生的创新动能,股市才有重新上涨的动力。

物以稀为贵。 股票供给如若过剩,自然价格涨不起来。

只有确保市场的“有效供给”,才能使得股市上涨成为可能。 所谓“有效供给”就是加速市场的新陈代谢,提升市场供给的质量,打造一个以高质量上市公司为基础的资本市场,股市自然会实现长期健康的牛市。

所以,刮骨疗伤是阵痛,需要切去腐烂的肌体,敷上治疗的良药,过程虽痛但不足以致命,反而可以救人一命。

或许目前股市已经进入到了第二阶段到第三阶段的过渡期,但股市的治市及改革措施仍需要进一步落实,唯有持续不断的坚持治市,才能改变目前急躁的市场环境,重塑健康理性的投融资环境。

换言之,不经历三五年的培育和修正,市场各方参与者很难有一个健康持久的心态。

目前除京东外,5家潜在的CDR标的的估值均低于创业板。 其中腾讯与阿里估值与创业板接近,而百度和网易大致为创业板的一半,京东的估值大致为创业板的5倍。 5家潜在标的的财务基本面远好于国内沪深主板与创业板的平均水平,具有公司盈利能力强、资产负债率低、现金流充裕的特点,尤其是腾讯、阿里巴巴和百度。

近一年来,国务院陆续发布《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》、《物联网“十三五”发展规划》等,政策红利不断;市场方面,物联网行业整体市场规模逐年攀升,预计到2018年中国物联网行业的市场规模将达到万亿元,增速同比达到174%,到2022年市场规模将达到万亿元。

2018年1季度服务器市场销售规模连续三个季度保持增长,中国市场增速达%,美国市场达%。 服务器高速增长的背后是全球云计算市场规模的不断扩大,渗透率提升空间巨大,从渗透率来看,我国目前云计算高度集中于北京、上海等超级城市,云计算的渗透率仍有待提升。

我国IT支出占GDP比例与全球相比偏低,2017年中国在%,相对于全球%的占比还有相当大的提升空间。

从美国经济的成长历史来看,中国目前相当于处于美国1980年代,消费在GDP贡献占比将逐步提升,最终超过80%:中产崛起提高消费能力:边际消费倾向更高的80和90后成为消费主力,新业态涌现满足多元化消费需求。

5、国外体育行业经过多年发展,已经孕育出一大批市值上千亿的伟大公司。 中国体育产业刚刚起步,前景非常广阔,目前正是投资行业、挖掘优秀公司的最佳时机。

2017年下半年以来,新能源汽车重要政策包括:补贴退坡、双积分政策出台,取消新能源汽车外资股比限制,市场竞争机制的作用逐步显现。 看好新能源汽车产业链的发展前景,中短期来看,或存在三个重要发展趋势:(1)技术路线切换;(2)中游集中度提升,行业龙头崛起;(3)电动化/智能化驱动下,汽车电子行业成长空间很大。 随着直接融资比例的大幅提升,以及去杠杆和增加权益资本的需要,资本市场的发展潜力非常大。

伴随资本市场发展的相关投资机会包括,券商、及金融控股公司的投资机会。

券商目前的估值处于历史低点附近,未来股价进一步下跌都是长线布局的价值投资区域。

非银金融股,尤其是保险股在熊市环境下,投资业绩波动加大,但对优秀的头部公司而言,也是长线布局机会。

目前寿险保单渗透率和客单价均有显著提升空间,税收递延养老险的未来发展空间仍然较大。 利率上行周期与信用周期收缩叠加,导致现金流紧张的高负债率企业偿还能力受到质疑,出现信用违约风险的概率大增,但其中也存在情绪发酵带来的错杀机会。 风险偏好较高的激进型投资者可以考虑配置高收益债券。 1、机构投资者的一致性悲观预期,造成高收益债被错杀的可能;2、目前20%以上的负面消息高收益债主体增加较多,有足够的样本精挑细选;3、民营企业有瑕疵就会沦为高收益债群体;4、信用债违约情绪发酵导致某些错杀的信用债存在投资机会。

但需要对资产质量及偿还能力做出专业鉴别能力。 声明:以上论述仅供参考,不代表华林证券观点,不构成投资建议。 股市有风险,投资需谨慎。

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